銀行資管試點(diǎn)首批產(chǎn)品門(mén)檻高 大多面向高富帥
2013-10-25 11:06:03 來(lái)源：21世紀(jì)網(wǎng) 編輯：admin_yl 評(píng)論：0 點(diǎn)擊：
多數(shù)銀行對(duì)于此次公開(kāi)募集的理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)謹(jǐn)慎，對(duì)投資者的投資門(mén)檻要求較高，首批銀行資管產(chǎn)品幾乎均面向高資產(chǎn)凈值客戶(hù)。
10月22日，專(zhuān)供銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃投資的理財(cái)直接融資工具開(kāi)始在中債登的綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)正式報(bào)價(jià)交易。
而在此前，距離銀行獲批理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)的消息一經(jīng)傳出，包括工商銀行[0.26% 資金 研報(bào)]、交通銀行[0.48% 資金 研報(bào)]、浦發(fā)銀行[1.30% 資金 研報(bào)]在內(nèi)的多家銀行相關(guān)新型資產(chǎn)管理產(chǎn)品便已經(jīng)開(kāi)始公開(kāi)向公眾招募。
21世紀(jì)網(wǎng)記者查閱多家銀行首批資管產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，其大多面向高資產(chǎn)凈值客戶(hù)，投資起步門(mén)檻較高，投資標(biāo)的與過(guò)去銀行發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品相比變化較大，直接融資工具比例大幅提升。而銀行理財(cái)產(chǎn)品也產(chǎn)生了由“保本”到“不保本”的根本變化。
投資門(mén)檻較高
由于這是銀行資產(chǎn)管理打破傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品剛性?xún)陡兜氖状纹票?，或因?yàn)榇耍鄶?shù)銀行對(duì)于此次公開(kāi)募集的理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)謹(jǐn)慎，對(duì)投資者的投資門(mén)檻要求較高，首批銀行資管產(chǎn)品幾乎均面向高資產(chǎn)凈值客戶(hù)。
此次理財(cái)直接融資工具的推出，意味著銀行可以像保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃的受托人一樣，通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行債權(quán)融資“受益憑證”，向理財(cái)產(chǎn)品的投資者募集資金，然后投向融資企業(yè)。銀行由此將徹底擺脫剛性?xún)陡兜娘L(fēng)險(xiǎn)，并由此回歸代客理財(cái)?shù)谋举|(zhì)。而投資者在擁有自由申購(gòu)、贖回權(quán)的情況下，將最終回歸理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的角色。
事實(shí)上，無(wú)論是交行、工行，還是浦發(fā)銀行，其首單資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)中均明確表明，資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理機(jī)構(gòu)不承擔(dān)以自有資金向理財(cái)管理計(jì)劃份額持有人分配或墊付相應(yīng)投資本金的收益的責(zé)任，意味著這類(lèi)產(chǎn)品完全體現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品“買(mǎi)者自負(fù)”的原則。
交行此次推出的“得利寶”人民幣理財(cái)管理計(jì)劃2013年第一期的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)明確指出，該理財(cái)產(chǎn)品屬于開(kāi)放式、非保本、浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，適合經(jīng)交通銀行個(gè)人客戶(hù)投資風(fēng)承受能力評(píng)估體系評(píng)定為平衡型、增長(zhǎng)型、進(jìn)取型和激進(jìn)型的有投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，首次投資最低金額為10萬(wàn)元。
而工行對(duì)投資者的門(mén)檻要求更為具體。工行首次推出的非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，工行超高凈值客戶(hù)專(zhuān)屬多享優(yōu)勢(shì)系列產(chǎn)品——理財(cái)管理計(jì)劃A款的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)披露，該產(chǎn)品的銷(xiāo)售對(duì)象為個(gè)人超高凈值客戶(hù)（投資者金融凈資產(chǎn)必須達(dá)到600萬(wàn)元及以上），目標(biāo)客戶(hù)為經(jīng)工行客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估為平衡型、成長(zhǎng)型、進(jìn)取型的有投資經(jīng)驗(yàn)的超高凈值客戶(hù)，首次投資最低金額為10萬(wàn)元。
投資標(biāo)的變化大
在上述銀行的首批資產(chǎn)管理的產(chǎn)品中，資金投資和交易標(biāo)的的變化也引起關(guān)注。
理財(cái)直接融資工具將“非標(biāo)”資產(chǎn)直接轉(zhuǎn)變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)，代替了傳統(tǒng)的信托計(jì)劃和券商資管計(jì)劃，而且其投資比重也大幅上升。
“非標(biāo)”資產(chǎn)即非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，意為未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類(lèi)受（收）益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等。
在銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文中，曾明確限制銀行理財(cái)計(jì)劃中投資“非標(biāo)”資產(chǎn)的投資比例，要求規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品所有非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)投資，并設(shè)訂理財(cái)產(chǎn)品余額為35%的上限，或不得超過(guò)銀行上年度總資產(chǎn)的4%。而放開(kāi)了理財(cái)直接融資工具后，銀行理財(cái)計(jì)劃投資“非標(biāo)”資產(chǎn)將突破這一限制。
以交行“得利寶” 人民幣理財(cái)管理計(jì)劃2013年第一期為例，該產(chǎn)品主要投資于固定收益類(lèi)投資工具：包括貨幣市場(chǎng)工具（含貨幣基金），銀行間市場(chǎng)交易的債券，理財(cái)直接融資工具等金融投資工具。其中，貨幣市場(chǎng)工具的投資比例為產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的0—30%，銀行間市場(chǎng)交易的債券的投資比例為0—50%，理財(cái)直接融資工具及其他金融工具投資比例為40%—100%。
相比于交行傳統(tǒng)的封閉型“得利寶”系列理財(cái)產(chǎn)品投資標(biāo)的主要集中于信托計(jì)劃和券商定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，此次新型理財(cái)產(chǎn)品中不僅用理財(cái)直接融資工具取代了信托和券商這類(lèi)投資標(biāo)的，而且理財(cái)直接融資工具在資產(chǎn)計(jì)劃中所占的權(quán)重還非常大。
事實(shí)上，其他幾家銀行的新資產(chǎn)管理產(chǎn)品中，產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中的資產(chǎn)投向均較之前的傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品多了一項(xiàng)“理財(cái)直接融資工具”，并且其所占的權(quán)重均較大。
以工行超高凈值客戶(hù)專(zhuān)屬多享優(yōu)勢(shì)系列產(chǎn)品——理財(cái)管理計(jì)劃A款為例，該產(chǎn)品投資的資產(chǎn)種類(lèi)分別為高流動(dòng)性資產(chǎn)、債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)和權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，其中投資于債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的所有資金將全部投向理財(cái)直接融資工具，取代了之前工行理財(cái)產(chǎn)品習(xí)慣于投資的債權(quán)類(lèi)信托、股票收益權(quán)類(lèi)信托等標(biāo)的，理財(cái)直接融資工具在整個(gè)投資計(jì)劃中的投資比例最高可達(dá)到70%。
那么，理財(cái)直接融資工具的標(biāo)的又是何方神圣呢？對(duì)此，申銀萬(wàn)國(guó)[0.41%]分析師屈慶表示，目前受到銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文限制的“非標(biāo)”資產(chǎn)，可以通過(guò)理財(cái)直接融資工具這樣一種載體，成為標(biāo)準(zhǔn)化投資工具，從而突破相關(guān)限制，由于“非標(biāo)”資產(chǎn)的收益率遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)化的債券，因此銀行也愿意通過(guò)理財(cái)直接融資工具這一載體，加大對(duì)“非標(biāo)”資產(chǎn)的配置比例。此前有媒體披露，目前理財(cái)直接融資工具的融資主體主要是來(lái)自國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)，以國(guó)企為主，信用等級(jí)在2A、2A+以上。
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